泉源：中国洽商报

　　本报记者 张英英 吴可仲 北京报谈

　　刻下，光伏行业正处于深度洗牌诊疗期，其主产业链各方法的波动凯旋影响辅耗材企业的糊口质地。

　　光伏电板之于光伏银浆就是如斯。9月19日，光伏银浆龙头聚和材料（688503.SH）东谈主士在接受《中国洽商报》记者采访时默示，2024年上半年，由于个别客户（含润阳股份）靠近被收购或重组的情况，聚和材料按照司帐准则关于过时账款进行了相应的财富减值计提。

　　这仅仅2024年上半年光伏行业供需错配危急激发的一个四百四病。由于光伏行业供需错配导致居品价钱大幅裁汰，重叠技巧迭代提速，关系主产业链企业自2024年一季度以来便出现大面积损失、裁人、停产或减产表象。在此布景下，光伏银浆企业悲喜各不疏通。

　　其中，位于头部的聚和材料和帝科股份（300842.SZ）在2024年上半年逆势增长，而苏州固锝（002079.SZ）和天盛股份（838547.NQ）则出现功绩下滑。一位光伏银浆企业东谈主士向记者默示，光伏银浆阛阓的靠拢度逐步擢升，二、三线企业与头部两家企业正在拉开距离。

　　在业内东谈主士看来，下半年银浆板块发达还相对比较沉着，但并弗成明确判断来岁的情况。另外，企业应收账款回款风险问题仍值得进一步存眷。

　　功绩分化

　　银浆是光伏主产业链电板方法的中枢辅材之一，其上游主要为银粉（占比约90%）、玻璃体系、有机载体等原材料，下贱为光伏电板和一体化组件。当作光伏电板制造封装的枢纽材料，银浆凯旋影响电板的光电调换成果。

　　往常很长一段时间，光伏银浆依赖入口，特殊是正面银浆（以下简称“正银”，主导居品）。自2016年以来，我国银浆企业逐步崛起，银浆居品质能、沉着性和价钱上风逐步突显，国产银浆市占率日渐擢升。

　　证据中国光伏行业协会的调研，国产正银市占率也曾从2021年的61%擢升至2023年的95%以上。在宇宙正银阛阓中，前五家企业销售边界总共占宇宙阛阓需求75%以上。

　　其中，聚和材料、帝科股份占据主导地位，行业靠拢度高。华创电新分析指出，2022年聚和材料和帝科股份宇宙正银阛阓份额占比别离为41.4%和21.7%，总共跨越60%。

　　从2024年上半年数据看，两家企业的光伏银浆销量差距并不大。聚和材料光伏银浆销量为1163吨，同比增长38.14%，其中N型TOPCon电板银浆居品出货占比为70%。帝科股份光伏银浆销量为1132.05吨，同比增长76.09%。该公司的N型TOPCon电板全套导电银浆居品终端销售988.03吨，占比87.28%。

　　自2023年以来，光伏电板技巧迭代加快，逐步从PERC向TOPCon电板技巧标的调换，银浆阛阓也被以为迎来量价都升行情。

　　华创电新方面分析指出，TOPConN型电板快速渗入，驱动银浆用量高增。N型银浆加工费更高，激光提拔烧结技巧（LECO）新式银浆有望因循溢价。

　　光伏行业不雅察者、光伏猿指引创举东谈主袁超告诉记者，光伏银浆居品价钱一般由银点价钱和加工费组成，加工费的崎岖影响银浆企业的盈利才能，而且TOPCon电板所用银浆的加工费要高于PERC。而一般情况下，银点价钱越高，银浆居品毛利率越低。

　　尽管光伏行业正处于低谷期，主产业链各方法大量出现损失，可是头部银浆企业仍走出了独处行情。2024年上半年，聚和材料终端交易收入67.65亿元，同比增长61.79%；终端归母净利润2.99亿元，同比增长11.08%。同期，帝科股份终端交易收入75.87亿元，同比增长118.3%；终端归母净利润2.33亿元，同比增长14.89%。

　　关于上半年功绩保握增长的原因，帝科股份方面默示：“跟着N型 TOPCon电板的快速产业化，公司凭借TOPCon技巧和居品质能的握续率先性，终端了运用于TOPCon电板的全套导电银浆居品出货量的快速增多。”同期，聚和材料东谈主士向记者默示，除了银浆出货量擢升外，银点价钱和加工费也出现高潮。

　　前述银浆企业东谈主士向记者默示：“相较于PERC电板，适用于N型TOPCon电板的光伏银浆价钱高，用量大。另外，聚和材料和帝科股份的阛阓占有率变得更大，同期其他小企业出货量更小了。”

　　苏州固锝和天盛股份展现了上半年光伏银浆阛阓的另一面。

　　2024年上半年，苏州固锝终端交易收入27.72亿元，同比增长61.74%；终端归母净利润0.11亿元，同比下落80.08%。其中，苏州固锝全资子公司晶银新材的银浆居品共终端销售收入22.78亿元。同期，天盛股份终端交易收入5.65亿元，同比下落26.78%；终端净利润0.16亿元，同比下落56.08%。

　　袁超告诉记者：“跟着光伏电板技巧由PERC向TOPCon标的迭代，LECO大边界运用，有的银浆企业动作慢，弗成猖獗客户需求，则逐步丢失了阛阓份额。因此，有的企业功绩出现下滑，也有的致使关闭了银浆业务。”

　　“受下贱本钱禁止及同业业竞争加重影响，对公司论述期经交易绩影响较大。”天盛股份方面称。

　　关于将来阛阓发达，聚和材料东谈主士向记者默示：“下半年，公司举座情况比较沉着，来岁究竟什么情况并不好判断。”

　　袁超告诉记者，面前电板组件企业大量洽商陡立，承受浩瀚压力，这种情况下则会向辅材企业施加压力以裁汰本钱。同期由于银浆企业之间竞争加重，加工费可能也会有所退步。

　　回款风险

　　覆巢之下，焉有完卵。受光伏主产业链供需错配影响，电板和一体化组件企业出现减产、关停等表象，重叠PERC电板技巧向TOPCon电板技巧迭代加快，光伏银浆企业也在承受压力。

　　受此影响，光伏银浆企业关于存在减值迹象的关系财富计提了相应的减值准备。

　　2024年上半年，聚和材料计提减值损失1.17亿元。其中，信用减值损失0.82亿元（含应收账款和其他应收款的减值），财富减值损失0.35亿元（存货跌价损失）。帝科股份在2024年上半年计提信用减值损成仇财富减值准备的财富主要为应收单据、应收账款（0.70亿元）、其他应收款、存货，计提信用减值损成仇财富减值准备共计0.71亿元。

　　聚和材料东谈主士向记者线路，2023年下半年开动，光伏电板技巧由PERC向TOPCon标的波折，随之公司进行了相应的减值损左计提。同期，由于个别客户（含润阳股份）靠近被收购或重组的情况，聚和材料按照司帐准则关于过时账款进行了相应的财富减值计提。

　　光伏银浆企业的应收账款回款风险是业内较为担忧的。

　　2024年上半年，帝科股份的应收账款期初余额为29.33亿元，期末余额为32.58亿元，后者占据营收的比重为42.94%；聚和材料的应收账款期初余额为18.24亿元，期末余额为27.99亿元，后者占据营收的比重为41.37%。

　　袁超默示，光伏产业链正在从头洗牌，围绕PERC电板技巧的产业链已出现关停。而且，当光伏主产业链倒闭潮开动，辅料企业也将靠近收款难的问题。面前电板组件企业洽商陡立，无论是光伏银浆头部企业照旧二、三线企业，都可能出现回款过时或收不回的风险。

　　聚和材料方面在2024年半年度功绩阐发会上默示，面前聚和材料下旅客户回款尚未出现极端，举座过时情况与日常比拟变化不大，但也如实存在个别小客户靠近停业重组情况，因此公司二季度针对已出现财务陡立的客户计提信用减值损失。公司将来将密切追踪回款情况，同期愈加聚焦优质客户。

　　针对应收账款回款问题，限制发稿，帝科股份方面未回话记者采访，但其在2024年半年报中默示：“公司应收账款余额增长较快，主要与公司销售边界扩大和结算周期关系。要是经济环境、下贱行业发生首要不利变化或客户洽商不善，将导致公司应收账款回收风险增多，从而对公司经交易绩和运营成果产生不利影响。公司配置了严格的应收账款处罚体系，将不绝强化回款处罚。”

　　值得一提的是，除了应收账款回款风险，光伏银浆企业的洽商行动现款流量净额为负值也一直引东谈主存眷。

　　记者防备到，聚和材料和帝科股份永恒年度洽商行动现款流量净额为负值。限制2024年上半年，聚和材料洽商行动现款流量净额为-5.26亿元，旧年同期为-11.22亿元；帝科股份洽商行动现款流量净额为6.38亿元，旧年同期为-4.93亿元。

　　帝科股份方面默示：“公司赐与客户一定账期且客户主要以银行承兑汇票回款，而公司向供应商采购银粉需全额预支或较短账期内支付货款，销售收回的现款频繁滞后于采购支付的现款。另外，跟着业务边界的扩大，公司提前备货支付的货款增多。”

　　2024年上半年，帝科股份通过供应链公司采购部分银粉，采购付款账期延迟，洽商行动产生的现款流量净额为正。聚和材料通过崎岖游结构优化，对往复款项的严格管控，终端洽商行动产生的现款流量净额增多。

　　帝科股份方面默示：“要是将来公司业务边界快速增长，不绝接纳面前的业务结算形式且欠亨过供应链公司采购部分银粉，公司将存在洽商行动现款流量净额为负的风险，将靠近营运资金枯竭的压力，从而影响公司的偿债才能和盈利才能。”

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职守剪辑：李桐